近日，媒体报道，四川白茶百道实业股份有限公司（以下简称“茶百道”）更新了2024年加盟政策。通过物料返点、下调保证金等政策降低加盟商的开店成本，以进一步扩张规模。

　　2023年12月下旬，茶百道赴港上市获证监会备案。但今年2月如不能顺利上市，将面临招股书失效的问题。

　　今年1月下旬，同样是谋求港股上市的蜜雪冰城、古茗分别收到了证监会的“追问”。被要求补充说明一系列问题，如是否存在向第三方提供用户信息的情形等。

　　2023年8月中旬，茶百道向港交所递交了招股书。按照招股说明书有效期为6个月的规定，今年2月茶百道的招股书即将失效。

　　而路透旗下IFR引述消息人士称，茶百道计划在今年一季度上市，募资或约3亿美金。

　　如今年2—5月，新加盟伙伴新签1家门店减免4万，新签2家门店合计见面18万；

　　招股书披露，茶百道在全国已有7117家门店，遍布国内31个省市。2020—2022年，茶百道门店的零售额年复合增长率为139.7%，2022年其门店零售额达133亿元。

　　据弗若斯特沙利文报道，2020—2022年，茶百道门店的零售额年复合增长率在全国前10大新式茶饮企业中增速最快。2022年，茶百道在国内新茶饮市场的市场份额约为6.6%，排名第三。

　　按照2022年零售额计算，国内新茶饮门店市场还较为分散，前5大参与者的市场份额合计约为31.6%。

　　蜜雪冰城2022年末是28983家门店，而到了2023年9月末，其门店数量飙升至36153家，9个月新增7170家门店。

　　而古茗也同样在加速扩张门店，2022年其门店数量为6664家，到2023年末，其门店数量已达9001家，有望冲击万店。

　　灼识咨询报告显示，以 GMV（商品交易总额）统计截至 2023 年 9 月末，蜜雪冰城的市场份额约为20%，古茗的市场份额约为8.3%，茶百道的场份额约为6.6%。

　　2020—2022年，茶百道的收入从10.8亿元增至42.32亿元，年复合增长率约为97.9%；净利润从2.38亿元增至9.65亿元，三年净利近20亿元，年复合增长率约为101.3%。

　　2023年第一季度，其收入约为12.46亿元，同比增长53%；净利润2.85亿元，同比增长50.68%。

　　招股书显示，茶百道约95%以上的收入，来自于向加盟店销售货品及设备，包括销售乳制品、茶叶、水果等制作茶饮的材料及配料，以及包材和门店设备。

　　2020—2022年以及2023年第一季度，茶百道的毛利率在34.4%—36.7%之间，不算特别高，但净利率可观，在21.4%—22.9%之间。

　　相比而言，蜜雪冰城和古茗的收入结构更为相似。同样主要来自于商品销售、设备销售、加盟和相关服务，其中主要靠卖给加盟商食材、设备及包装材料等。

　　但与茶百道不同的是，蜜雪冰城和古茗是自己搞供应链，而不是当“中间商”。不过，毛利率方面，后两者并未表现更好。

　　2021—2022年，及2023年前三季度，古茗的毛利率在28.1%—31%之间；蜜雪冰城的毛利率在28.3%—31.3%之间。

　　不过，茶百道也并不甘心只做“中间商”，其招股书称计划募资用途中，第一条就是“将用于提高整体运营能力及强化供应链”。

　　但因其亏损，在股市表现并不佳。今年1月，奈雪的茶还宣布，继“梨山”之后，将再次关停一个子品牌“台盖”。预计2024年台盖门店将陆续关停。

　　但上市意味着，能以更便宜的方式融到更多资，以及提升品牌力，进一步规范企业管理，提升运营效率等。新茶饮们尽管遇阻，依然执着上市。

　　但1月下旬，蜜雪冰城和古茗相继收到了证监会《境外发行上市备案补充材料要求》，要求补充说明公司是否存在向第三方提供用户信息的情形，上市前后个人信息保护和数据安全的安排或措施、是否存在禁止上市融资的情形等问题。

　　而去年8月递表的茶百道，9月就收到了证监会发行上市备案提出补充材料要求。要求其补充关于个人信息保护、数据安全情况等信息。

　　尽管市场消息，茶百道计划今年第一季度上市，但从目前的情况来看，离招股书失效时间较近，仍有不确定性。

　　今年以来，除了茶百道降低了加盟成本，媒体报道喜茶、奈雪的茶等也给出了加盟的优惠政策。更加白热化的市场抢夺战还在继续。

　　本文未注明数据均来自于招股书，特此说明和感谢！文章仅供讨论分析，不构成投资建议。